股市学费-凭单与风险

最近看到一位资深凭单专家要开课，虽然时间不允许无法出席，但勾起我参与凭单交易的体会。

最初对凭单印象停留在可怕的金融衍生工具，分分钟输得清光，因为我哥10年前初进入股市，看到便宜的热门股就把大笔钱投进去，隔几天化为零。原来当时他买了隔两天就过期的call warrant。

凭单其实有两大类，第一种是公司发出的warrant，第二种是投资银行发出的结构性凭单，即认购凭单call warrant及认沽凭单 put warrant。真正高风险的是第二类，只以各股或综指的价格波动为依据，没有基本面支撑，感觉就像赌大或小而已。

我开始交易call and put warrant时，纯粹想试试看新的玩意，毕竟那时股大市不好，大部分股票都往下走，想寻找突围。原本只是玩本地综指及个股认购凭单，后来在中国6，7月股灾时，觉得中国一连救市措施应该能够令股市反弹，结果中国人不卖帐，所以在中国A50凭单上缴了学费，陪中国人一起度过他们的低潮期，够有义气的:)

统计了一下，目前结构性凭单交易了10次，6次是胜，4次是走势判断错误没有即时止损而遭殃，整体上凭单交易获胜的次数高过失利。

一个看起来高风险的工具为何赢面还高？我想可能因为知道它的风险存在，交易前都特别留意其expire day及转换价，以及premium高不高，发现不对劲会愿意马上止损或快到期的凭单会找个较好的价位放掉。

对待股票，常常会以“公司还在正常运作，股价迟早回到正常水平”来说服自己，以致股价下跌时无法及时离场，而抱着一堆贬值的股票。


过去一年的结构性凭单交易记录

日期                 凭单          买价       卖价     差价
11/12/2014  Fbmklci-hb    0.27       0.28     +0.02(+7.4%)
25/05/2015  myeg-c i         0.05       0.07     +0.02(+40%)
26/05/2015  myeg-ci          0.07       0.08     +0.01(+14.29%)
18/06/2015  Tenaga-C13    0.07       0.08     +0.01(+14.29%)      
19/06/2015  Fmbklci-cn     0.045      0.01     -0.035(-77.7%)
30/06/2015  China50-c3     0.23       0.24     -0.01(-4.3%)
30/06/2015  China50-c6     0.24       0.06     -0.18(-75%)
01/07/2015  China50-c2     0.40       0.21     -0.19(-47.5%)
29/09/2015  Fmbklci-c12   0.155      0.24     +0.085 (+54.82%)
08/10/2015  Fmbklci-c12   0.245      0.28     +0.035(+14.28%)

再仔细看看，其实亏的幅度大过赚的。难怪股市有个名言，10个人里面，7个输，2个平，1个赢。

不过，对我来说，缴学费是必经之路，亏钱不代表失败，真正的失败是亏钱后不敢再参与。当下愿意亏本卖掉，一般上都是脑细胞角力后作出的决定，可能是个正确的决定（也许下篇可以写止损的正确决定）。

虽然还在缴学费，不过有信心自己可以加强赢面。如果有机会，不介意参与更高风险的外汇交易。别人回避风险，我往高风险前进，哈哈。